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【新闻】中国速度决定未来铜价称量机

发布时间:2020-10-18 19:38:20 阅读: 来源:乔木厂家

<P>&nbsp;&nbsp;<FONT size=2>&nbsp; 国际铜价的大幅振荡,只是正常回调。未来的精铜供给将继续处于短缺状态。由于铜原料的需求增长只是集中于中国,这导致价格波动性加大,难以准确预测消费需求的长期趋势 </FONT></P>

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<P><FONT size=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;近几周来,国际市场上大宗原材料价格开始大幅振荡回调,同期的伦敦金属交易市场指数应声下跌约10%。6月15日,伦敦市场上铜的三个月到期期货价格为6620美元/吨,比起5月11日每吨8800美元的历史高位已经下调了25%。值得关注的是,这波原料价格下行调整幅度,已经超过了同期资源类股票价格的回调幅度。 </FONT>

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<P><FONT size=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;市场面面观 </FONT>

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<P><FONT size=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;从投资者的角度来看,这波价格调整的主要原因有三点:第一,各主要经济体潜在的通胀压力增大,不断上调短期利率,使得投资者担心世界经济增速将会减缓,从而减少对大宗原材料的需求;第二,对冲基金的空头平仓交易引发的价格泡沫,使得投资者不愿意成为他们的垫背;第三,随着短期利率的提升,对冲基金的机会成本和融资成本也在提高,面临流动性短缺。 </FONT>

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<P><FONT size=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;然而,国际原料铜市场的基本面仍然乐观,精铜价格自去年年底以来已经上涨了60%。从供需关系来看,以中国为首的各主要消费国的需求始终保持强劲势头,而全球主要大型矿山,由于此起彼伏的劳资纠纷和不断降低的矿石质量,使得供给增长仍然压力重重。全球最大的矿业公司BHPBilliton和Xstrata上月表示,在未来3~5年内,精铜供给将很可能继续处于短缺状态。 </FONT>

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<P><FONT size=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;从技术分析来看,尽管铜价自2001年以来已经翻了五番,但是铜价在七天内下跌了13%,则意味着本轮价格周期的顶点已经到了。铜价的波动性(volatility)在过去的10周内已处于历史最高点。 </FONT>

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<P><FONT size=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;根据Bloomberg的数据,在5月的最后一周内,铜价的波动性甚至达到了49%。经验分析表明,价格的波动性往往能反映出价格周期的顶点,比如,在2000年的4月12日,纳斯达克指数的价格波动性就处于有史以来的最高值78.4%。 </FONT>

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<P><FONT size=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;精铜供给依然偏紧 </FONT>

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<P><FONT size=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;在过去的5~10年间,由于普遍缺乏投资,全球在勘探和发现大型可供开发的各类铜矿方面只取得了很小的进展。在中印之外的世界其它地方,大型矿山从勘探到生产的整个运作周期,大约需要4~8年的时间。因此,未来几年内,精铜的供给局面不会有根本改观。 </FONT>

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<P><FONT size=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;随着本轮国际金属原料价格的启动和攀升,大型矿业公司的利润水平比起上世纪90年代末有了巨大的改观,但因为生产成本(如人力、燃油和机械)的急剧提高,有些中小公司未能实现盈利率的增长。不过,未来几个月内,大型综合矿业公司不仅将在盈利水平上达到华尔街的预测值,而且将出现现金流的暴增,这两者将驱动股票价格上涨。 </FONT>

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<P><FONT size=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;强劲的现金流是目前大型矿业公司成为兼并和收购对象的原因之一。过去几个月以来,澳大利亚的RioTino和BHPBilliton,瑞士的Xstrata,加拿大的TecCominco以及Inco等,出现在公司收购和兼并的名单上。 </FONT>

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<P><FONT size=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;总体来讲,重组后金属原料市场将倾向于更严格的行业自律。</FONT></P>

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