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申万汽车整体业绩符合预期坚守中坚

发布时间:2021-01-08 03:04:08 阅读: 来源:乔木厂家

2013年三季度行业销量增速提升,景气度维持高位。2013年1-9月份汽车累计销量为1588万辆,同比增长12.7%。一季度乘商延续分化态势,二季度乘用车步入淡季,商用车增速逆袭;三季度由于乘用车基本面的强势表现,行业单季增速环比提升至13.6%,其中乘用车三季度销量增速达14.5%,狭义乘用车增速超过20%,商用车方面由于客车及卡车增速均出现回落,致使商用车三季度整体销量增速较二季度下降6个百分点至9.5%。

三季度汽车上市公司业绩整体符合预期。乘用车方面,三季度行业销量维持高位,新车贡献持续加码及产品结构继续上移的公司业绩同比环比均表现突出;客车方面由于新能源客车政策在三季度断档导致行业整体出货量走低,相应客车公司当季表现出较低的业绩增速;卡车类公司三季度业绩伴随销量出现环比小幅回落,同比由于基数效应仍然表现出较高增长。三季报有望超越市场预期的公司主要有长城汽车、悦达投资(600805)、威孚高科(000581)。我们分别上调长城汽车EPS至3.01元(幅度10%)、悦达投资EPS为1.05元(幅度3%)。

9月底冲量行为或将导致10月份行业增速走低。9月份乘用车的强劲表现带动行业数据的超预期,从我们草根调研的情况反馈,造成月底集中冲量除了迎长假之外,另一主因是1.6L车节能政策门槛提升导致的大量车型补贴到期催生的提前采购,同时10月份由于新补贴目录还未出炉,潜在购车者会衍生出一定的观望情绪,这些因素都会是10月份行业的增长带来一定的不确定性。

投资建议:1)关注三季报超预期的公司。2)乘用车:关注结构性机会,推荐长安、长城、上汽、华域,节能车门槛调整利于启停系统等节能技术的应用,利好南方轴承(002553)、骆驼股份(601311)。3)三季度为客车行业增速的低点,依旧看好客车龙头,推荐金龙 宇通的新能源公交组合。4)重卡:节能政策持续推进,推荐潍柴动力威孚高科。

我们预计,汽车行业重点公司2013年三季报情况如下:

(1)净利润同比增长50%以上:长安汽车(000625)(预计同比增长194%),江淮汽车(600418)(预计同比增长80%),长城汽车(预计同比增长72%),一汽轿车(000800)(扭亏)。

(2)净利润同比增长20%-50%:威孚高科(预计同比增长31%),潍柴动力(预计同比增长22%),悦达投资(预计同比增长20%)。

(3)净利润同比增长0%-20%:南方轴承(预计同比增长16%),江铃汽车(000550)(预计同比增长14%),福耀玻璃(600660)(预计同比增长13%),上汽集团(600104)(预计同比增长7%),华域汽车(600741)(预计同比增长7%),金龙汽车(600686)(预计同比增长4%),宇通客车(600066)(预计同比增长2%)。

(4)净利润同比负增长:广汽集团(601238)(预计同比下滑2%),骆驼股份(预计同比下滑19%),福田汽车(600166)(预计同比下滑59%)。(申银万国)

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